通信事業会社から投資会社に軸足をシフトするソフトバンクグループ孫正義氏の野望

大前研一（BBT大学大学院 学長 / BOND大学名誉教授 / 経営コンサルタント）
編集/構成：mbaSwitch編集部

ソフトバンクグループ（ＳＢＧ）は、運用規模が約12兆円の「ソフトバンク・ビジョン・ファンド（ＳＶＦ）」の2号ファンドを設けると発表しました。2号ファンドには、ＳＢＧが約4兆円を出資する計画です。国内の通信子会社ソフトバンクを2018年に上場させたように、ＳＢＧは事業の軸足を投資に移しつつあります。2019年6月の株主総会でＳＢＧの孫正義会長兼社長は「私はＡＩ革命の指揮者になりたい」「投資機会を総取りする」と豪語します。BBT大学院・大前研一学長は「英アーム・ホールディングス社を2016年に買収した時の金額が高すぎた」と孫氏の買収に対する課題を指摘します。

【資料】ソフトバンクグループは投資会社へのシフトを進める

3兆3000億円で買収した英アーム株を、1兆円でＳＢＧ傘下のＳＶＦ（1号）に移す

ＳＢＧが東京国税局の指摘を受け、2018年3月期の所得約4000億円を修正申告した。申告漏れの金額としては過去最高とみられる。

16年に約3兆3000億円で買収した英国の半導体開発大手「アーム・ホールディングス」の株を、ＳＢＧ傘下のＳＶＦに移した。その際、株の取得価格と時価評価額の差額などで生じた約2兆円余りの損失を18年3月期に計上したが、国税局は「19年3月期に計上すべき」と指摘した。

3兆3000億円というのは、日本の企業の買収案件として過去最大。中国最大のＩＴ企業「アリババ」などの株式の一部売却により資金を調達した。アームの技術は、スマホ搭載のプロセッサーやソフトウエアなどに活用されている。

ＳＢＧがアームを買収したとき、当時、社外取締役だった日本電産の永守重信会長兼ＣＥＯ（最高経営責任者）は、「ソフトバンクの孫正義会長兼社長は30～50年先を見て買収したが、技術革新のスピードは速いので、私にはそんな勇気はない。私なら3300億円でも買わないでしょうね」と語ったのは有名な話。

ＳＢＧの株主からすれば、「3兆も出して買ったものを1兆円で譲って2兆円のロスを出した。はじめから1兆円でよかったんじゃないか」という話になってくる。要は3兆円というのは間尺に合わないのではないか、ということ。

ＳＢＧが抱えた2兆円のロスは欠損金としてキャリーオーバー（繰り越し）できるが、そんな税務上の話よりも、アームを破格の値段で買ったことがバレてしまったわけだ。

ＳＶＦ（1号）の投資先にはウーバー、エヌビディアやスラック・テクノロジー、ウィーワークなどの有望企業

ＳＶＦ（冒頭で紹介した「2号」と区別するため、ここでは、便宜的に「1号」と記す）というのは、サウジアラビアなどと17年に発足させた運用額10兆円規模のハイテク投資ファンド。2019年5月の時点で約80社に投資している。出資または買収した企業には、半導体メーカー「エヌビディア」や起業家のためのワークスペースを提供する「ウィーワーク」などの将来大化けしそうなところも挙がっている。

このＳＶＦ（1号）が約7％出資する米国のビジネス対話アプリの「スラック・テクノロジーズ」が6月、ニューヨーク証券取引所に上場した。初値は38ドル50セントで、ＮＹ証取が事前に示した参考価格の26ドルを大きく上回る水準。終値の38ドル62セントで換算した時価総額は約195億ドル（約2兆円）と、2019年の上場ではウーバーテクノロジーズに次ぐ2位の規模になった。ＳＶＦはウーバーの筆頭株主でもある。

計算上、スラック株を売却するとＳＶＦに1400億円がキャッシュとして入ってくることになる。

【図】ＳＶＦ（1号）の主な投資先

2019年6月のＳＢＧの株主総会で、孫氏は「ＳＶＦの社員数が400人を超え、近いうちに1000人に達する見通しだ」と述べた。さらに、第2のＳＶＦ設立に向けて投資家と条件交渉に入るという。

ついでに、孫氏は「69歳で次の経営陣にバトンを渡す」と述べ、あと8年はやることを宣言していた。世界のベンチャーキャピタルの年間の資金調達額は8.6兆円である。ＳＶＦ1号と2号を合計した投資規模は22兆円となり、この3倍弱もの資金を運用することになる。これだけ風呂敷を広げてしまえば、孫氏はまだまだ第一線から退けない、ということなのだろう。

※この記事は、『夕刊フジ　大前研一のニュース時評　2019年6月29日』を基に編集したものです。